百隆东方上半年公司利润增速高于*

2022-08-04 10:26:02 文章来源:网络

22年上半年业绩超预期,归母净利润增速快于**公司发布2022年中报,上半年实现营业**39.64亿元、同比增长1.11%,归母净利润7.77亿元、同比增长41.09%超预期,扣非归母净利润7.58亿元、同比增长43.54%,EPS为0.53元。2022年上半年公司利润增速高于**,主要为毛利率明显提升贡献。

分季度来看,2022Q1/Q2公司**分别同比+5.39%、-2.81%,归母净利润分别同比+54.58%、+31.91%。

22年上半年越南子公司产能占比接近70%、**同比+18%截至2022年上半年公司越南产能110万锭、占比接近70%。2022年上半年子公司越南百隆实现**26.66亿元、占比为67.25%、**同比增加18.04%;净利润8.09亿元、同比增加78.58%,净利率达30.36%、同比提升10.29PCT。推算国内产能2022年上半年**为12.98亿元、同比下滑21.88%,净利润为-3266万元。

上半年公司越南和国内工厂业绩表现分化,主要为在国内疫情以及中**贸易摩擦扰动下,上半年国内纺织产业订单外流,进而促公司越南工厂订单充足、规模效应凸显,而公司国内工厂受疫情防控影响,物流及人员流动受阻、需求疲弱,进而使订单萎缩、产能利用率不足。

毛利率提升明显、存货中棉花原材料储备仍较充足22年上半年公司毛利率为27.63%、同比+6.78PCT,其中22Q1/Q2毛利率分别为26.08%、29.17%、同比+8.19PCT、+5.61PCT。毛利率提升主要受益于棉价上**(截至22年6月末内棉328指数、外棉CotlookA指数相较21年同期上**14%/44%)、公司越南产能订单旺盛、提价顺畅,且前期储备较多低价棉花库存;截至22年6月末原材料共计23.51亿元、较年初略下降2.64%,库存周期平均保持在6~8个月,同时公司在外棉采购上亦有相对优势,虽然短期棉价有所回调、但认为公司仍可平滑和管控好用棉成本。

上半年经营活动净现金流为11.65亿元、同比增长61.22%,主要系上半年原材料采购支出同比大幅减少所致。

盈利预测、估值与评级

上半年在国内疫情等不利因素影响下,公司海外产能布局优势显现、彰显较强的抗风险能力,盈利能力进一步提升。同时公司产能扩张亦在稳步推进,此前39万锭纱线扩建定增项目中的**个车间拟在8月试生产。考虑到上半年业绩超预期,我们上调22年归母净利润预测,同时结合棉价近期高位回落,海外需求压力初显未来不确定**需关注,我们下调23~24年归母净利润预测(较前次预测分别+7%/-5%/-9%),预计22~24年EPS为0.92、0.94、1.04元,对应22年、23年PE分别为6倍、6倍,估值较低同时公司全球化布局、份额有望继续提升,维持“买入”评级。

7月15日晚间,三大航同时发布2022年上半年预亏公告及6月主要运营数据,据数据显示,三大航亏损额按下限算,合计亏损457亿元,如果按上限算,则合计亏损526亿元。****亏损额**多,或达210亿元。

对于业绩大幅亏损的主要原因,三大航同时称,国内民航业受疫情反复、油价高企、人民币贬值等多重冲击影响。

****:净亏损185亿元到亏损210亿元

****发布公告称,预计公司2022年半年度将出现亏损,预计归属于上市公司**东的净亏损约为185亿元到210亿元,归属于上市公司**东扣除非经常**损益后的净亏损约为186亿元到亏损213亿元。

而去年同期归属于上市公司**东的净亏损67.86亿元,归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净亏损69.20亿元。

****6月主要运营数据:公司及所属子公司合并旅客周转量(按**客公里计)同比下降、环比上升。客运运力投入(按可用座位公里计)同比下降40.5%,环比上升53.2%;旅客周转量同比下降47.6%,环比上升73.3%。

货运方面,货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比下降12.5%,环比下降6.5%;货邮周转量(按**货运吨公里计)同比下降0.3%,环比下降5.8%;货运载运率为46.2%,同比上升5.7个百分点,环比上升0.3个百分点。

**南航:净亏损102亿元到亏损121亿元

**南航发布公告称,经公司**务部门初步测算,预计公司2022年半年度将出现亏损,实现归属于上市公司**东的净利润为亏损102亿元到亏损121亿元。

预计公司2022年半年度实现归属于上市公司**东的扣除非经常**损益后的净利润为亏损103亿元到亏损125亿元。

而去年同期归属于上市公司**东的净利润为亏损46.88亿元,归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净利润为亏损48亿元。

**南航6月主要运营数据:公司及所属子公司客运运力投入(按可利用座公里计)同比下降16.80%,其**内、地区、国际分别同比下降16.64%、79.31%、15.27%;旅客周转量(按**客公里计)同比下降26.10%,其**内和地区分别同比下降26.85%和63.58%,国际同比上升4.65%;客座率为67.04%,同比下降8.44个百分点,其**内同比下降9.38个百分点,地区和国际分别同比上升26.39和11.85个百分点。

货运方面,2022年6月货运运力投入(按可利用吨公里—货邮运计)同比下降13.78%;货邮周转量(按**吨公里—货邮运计)同比下降5.86%;货邮载运率为60.84%,同比上升5.12个百分点。2022年6月,本集团新增主要航线情况如下:郑州-鄂尔多斯-郑州、郑州-西宁-敦煌-西宁-郑州(均为每周七班)。

**东航:净亏损170亿元至亏损195亿元

**东航公告称,经公司初步测算,预计2022年半年度归属于上市公司**东的净利润亏损170亿元至亏损195亿元,预计归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净利润约亏损173亿元至亏损198亿元。

去年同期,公司归属于上市公司**东的净利润为亏损52.08亿元,归属于上市公司**东的扣除非经常**损益的净利润为亏损56.19亿元。

2022年上半年,受新冠肺炎疫情反复冲击,民航面临前所未有的困难局面,民航运输生产跌入低谷,运输总周转量293.4亿吨公里,为2019年同期46.7%,旅客运输量1.18亿人次,为2019年同期36.7%。

**东航6月主要经营数据:公司客运运力投入(按可用座公里计)同比下降52.53%,其**内、国际、地区航线客运运力投入分别同比下降52.78%、30.36%和99.30%;旅客周转量(按客运人公里计)同比下降58.24%,其**内、国际和地区航线旅客周转量分别同比下降58.57%、20.39%和99.66%;客座率为64.78%,同比下降8.85个百分点,其**内、国际、地区航线客座率分别同比下降9.12个百分点、上升6.71个百分点、下降32.80个百分点。

货运方面,本公司货运业务**括常规情形下的客机货运业务(主要为客机腹舱业务)和非常规情形下的客机货运业务(主要为“客改货”业务),且该业务已交由**货运航空有限公司**经营。2022年6月货邮周转量(按货邮载运吨公里计)同比下降30.15%。

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